A 股 3400 点突破困局与本周走势前瞻：从技术信号到政策博弈

一、3400 点突破难的深层原因：套牢盘、政策真空与市场预期

1. 历史套牢盘压制：924 行情的 “后遗症”

2024 年 “924 行情” 中，沪指从 3400 点快速拉升至 3600 点，随后暴跌形成 “尖顶”，导致 3400-3600 点区间堆积超 1.2 万亿套牢筹码。解套压力下，每次冲击该区域都会引发抛盘：

2025 年 1 月、3 月两次冲高失败，均因套牢盘集中抛售导致回落；

当前该区间筹码换手不足 30%，需至少 2-3 个月震荡消化（历史规律显示，密集套牢区消化周期约 6-8 个月）。

2. 政策预期落差：从 “强刺激” 到 “稳节奏”

924 行情依赖 “降印花税 + T+0 试点” 等强政策驱动，但后续政策以 “补丁式完善” 为主（如规范减持、融资融券优化），缺乏超预期利好。市场对 “新刺激” 的等待导致：

场外资金（如理财子公司、险资）保持观望，年内权益基金发行仅 4100 亿份（同比 - 15%）；

外资流向受政策预期影响显著，北向资金在政策真空期单日净流出曾达 85 亿。

3. 关税风险缓释：从 “最大悬念” 到 “边际改善”

4 月 2 日关税谈判落地后，市场对外部风险的担忧从 “危机模式” 转向 “常态博弈”，这解释了为何当前 3200 点反弹比前几次更稳健：

权威资金（如汇金、证金）增持金融股，形成 “政策底” 支撑；

增量资金开始布局 “后关税时代” 主线，如科技自主（半导体）、内需复苏（消费）。

二、技术面信号：MACD 金叉背后的多空博弈

1. 日线与周线级别的 “共振金叉”

沪指日线 MACD 于 6 月 5 日形成金叉（DIF 上穿 DEA），且红柱持续放大，显示短期多头力量增强；

周线 MACD 即将金叉（当前 DIF=-0.12，DEA=-0.15），若本周收涨，将形成 “双周期金叉”，历史上该信号出现后 3 周内上涨概率达 70%（2019 年 4 月、2020 年 7 月案例）。

2. 量能隐忧：“地量见地价” 还是 “无量反弹”？

本周成交额维持 1.1-1.3 万亿，较 924 行情峰值（3.45 万亿）缩量 60%，显示市场仍处存量博弈；

历史规律显示，有效突破需日均成交额达 1.5 万亿以上（对应换手率 1.8%），当前量能仅能支撑结构性行情，全面突破条件尚不具备。

三、本周关键驱动因素：券商合并预期与中美磋商

1. 券商板块：汇金整合催生 “航母级券商” 预期

中央汇金控股 8 家券商（含东兴证券、信达证券），市场推测下一步可能推动合并（如银河证券 + 中金公司），复制 2015 年 “证金系” 券商联合护盘模式；

券商板块当前 PB 仅 1.14 倍（历史分位 15%），若合并落地，板块估值有望修复至 1.5 倍 PB（对应 20% 上涨空间）。

2. 中美磋商：从 “风险点” 到 “催化剂”

英国会谈若释放关税缓和信号（如暂停加征新关税），将直接利好出口链（家电、机械）及科技板块（半导体设备进口）；

潜在利空已部分定价：市场对谈判破裂的预期已反映在消费电子板块 10% 的回调中，若结果中性偏暖，可能引发反弹。

四、本周走势推演：震荡上行，结构性机会主导

1. 核心假设

券商板块维持强势（周涨幅＞5%），带动指数冲击 3400 点；

中美磋商无重大利空，北向资金周净买入超 50 亿。

2. 情景分析

走势类型

概率

关键特征

操作策略

震荡上行 60% 沪指周涨 1.5%-2%，站稳 3400 点，券商、科技领涨 加仓券商 ETF、算力龙头（中科曙光）

冲高回落 30% 冲击 3450 点遇阻，周线收长上影线，量能萎缩 逢高减仓题材股，增配消费防御（白酒）

弱势震荡 10% 券商回调、科技分化，沪指围绕 3350 点波动 防守为主，配置高股息（银行、电力）

3. 关键点位

支撑位：3330 点（20 日均线 + 周线金叉支撑）；

压力位：3450 点（2024 年 11 月高点 + 套牢密集区上沿）。

五、配置建议：抓券商主线，守消费底线

1. 进攻性板块

券商：优先选择汇金系标的（信达证券、东兴证券），关注合并传闻催化，设 10% 止盈 / 止损区间；

AI 算力：中科曙光（液冷服务器订单增长 30%）、浪潮信息（算力租赁价格环比涨 18%），依托 5 日均线持有。

2. 防御性板块

白酒：茅台（估值回落至 28 倍 PE）、五粮液（批价企稳），回调至 20 日均线（茅台 1700 元）加仓；

银行：工商银行（股息率 5.2%）、宁波银行（零售业务优势），对冲市场波动风险。

3. 主题博弈

机器人：绿的谐波（谐波减速器市占率提升至 15%）、埃斯顿（工业机器人订单增长 25%），博弈 7 月政策利好；

跨境支付：四方精创（参与央行数字货币跨境结算试点），关注中美磋商后的金融开放预期。

结语：在犹豫中上涨，于突破时谨慎

本周 A 股有望在券商板块与政策预期的共振下震荡上行，3400 点突破概率较前几次显著提升，但量能不足与套牢盘压力仍可能导致冲高回落。投资者需把握 “券商搭台、科技唱戏” 的主线，同时以消费、银行筑牢安全边际。记住：真正的趋势性机会往往诞生于市场分歧之中，而风险总在一致乐观时悄然降临。保持灵活仓位，跟踪量能与北向资金动向，方能在 3400 点博弈中占得先机。